民银证券政策东风起，化工逆市起舞，细分行业多点开花！机构：“反内卷 ”或仍将是贯穿市场行情的主题

　　化工板块周五（8月8日）逆市走强！反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）全天多数时间红盘震荡，盘中场内价格一度涨近1%，随后略有回落民银证券，截至收盘，逆市涨0.46%。

　　成份股方面，磷肥及磷化工、纯碱、氨纶等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，宏达股份、博源化工双双大涨超3%，杭氧股份、华峰化学涨超2%，易普力、云天化、广东宏大等多股涨超1%。

　　值得注意的是，自7月以来，化工板块表现十分亮眼。数据显示，截至周五收盘，自7月初以来，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数累计涨幅已达到8.3%，显著优于同期上证指数（5.54%）、沪深300指数（4.29%）等A股主要指数。

　　注：统计区间为2025.7.1-2025.8.6，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　消息面上，近期，多部门就“反内卷”密集发声，多场高层重要会议持续释放整治“内卷式”竞争信号。国家发展改革委表示民银证券，正统筹修订法律、出台政策等举措整治“内卷式”竞争，明确治理低价无序竞争行为，推进价格法修订，规制低价倾销。2025年以来，“反内卷”多次被提及，从政府工作报告到各部委会议，彰显整治决心，有分析指出，“反内卷”或将成为未来重要“主旋律”。

　　银河证券表示，“反内卷 ”是政策聚焦主线之一。在经历近期上涨行情后，概念内部或呈现一定程度分化，随着政策细则的进一步落地，“反内卷 ”概念或仍将是贯穿市场行情的主题。东海证券认为，“反内卷”有望成为化工供给侧后续演绎重点，建议关注供给压缩弹性较大板块和具有相对优势的品种或龙头企业。

　　从估值方面来看，Wind数据显示，截至周四（8月7日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.06倍，位于近10年来23.33%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　中泰证券指出，自2024年7月高层会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争以来，到2025年7月，政府会议中已多次提及整治“内卷式”竞争，推动落后产能有序退出。在此过程中，农药、化纤、石化、建材、新能源等行业已积极出台系列政策。其认为，现阶段部分化工品价格价差已趋近历史低位，随着“反内卷”行动的深度发酵，新一轮供给侧改革呼之欲出，望有效引领企业良性有序经营，促进产品盈利回归正常水平。

　　国海证券表示，展望2025年，中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求回升，景气度有望持续提升。同时考虑到化工行业的长期成长性，维持化工行业“推荐”评级。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。

　　图片及数据来源：沪深交易所等，截至2025年8月8日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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