“豆制品第一股”祖名股份正面临“增收不增利”的盈利困境。2025年上半年宝钜证券，公司营收增长逾两成，但净利润亏损进一步扩大，延续了自2024年以来的持续亏损态势。值得关注的是，为缓解财务压力，祖名股份于6月宣布退出北京合资公司宝钜证券祖名香香。此举意味着公司将同步失去北方重要的河北生产基地。业内人士称，面对此前激进扩张所带来的亏损压力，出售祖名香香是公司主动进行的一项战略调整。
净利润下滑两成
公开资料显示，祖名股份专注于豆制品的研发、生产和销售，产品种类涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品及其他类产品等400余种主要产品，公司于2021年6月在A股上市。
祖名股份发布的半年报显示，其上半年实现营收9.21亿元，同比增长21.62%；净利润亏损909.4万元，同比下滑20.15%，盈利表现持续承压。
尽管半年报中未详细说明业绩变动原因宝钜证券，但公司曾在前期业绩预告中解释称，扬州、贵州、山西生产基地作为产能布局的战略项目，目前仍处于产能爬坡释放阶段。在此过程中，各基地的折旧摊销、能耗及运营成本等增加，导致当期净利润继续呈现亏损状态。
从产品结构看，各业务板块营收保持增长。其中，支柱业务生鲜豆制品实现销售收入6.38亿元，占总营收的69.3%，同比增长24%；植物蛋白饮品营收1.16亿元，同比增长16.05%；休闲豆制品营收4650.86万元，同比增长20.83%。
展开剩余65%值得关注的是，从业绩来看，祖名股份的盈利能力持续承压。年报数据显示，2024年，祖名股份实现营收16.64亿元，同比增长12.58%，但净利润亏损2513.61万元，同比下降162.12%，这是该公司自2021年上市以来首次出现亏损。进入2025年，这一态势并没有改变，2025年第一季度亏损591.35万元，上半年共计亏损超900万元。
不仅如此，祖名股份还面临激烈的行业竞争。半年报指出，随着同行业竞争对手不断壮大，若公司不能依托规模优势及时调整经营策略，并在产品质量、差异化创新、渠道管控及新市场开拓等方面实现突破，可能面临市场份额下滑和销量收缩的风险。同时，一些有实力的投资者、豆制品经销商、粮油集团及其他食品企业也看好豆制品行业前景，作为潜在竞争者纷纷入局，市场竞争预计将进一步加剧。
退出北京合资公司
值得关注的是，或许是为了缓解财务压力，2025年6月14日，祖名股份与北京市香香唯一食品厂及其一致行动人（以下简称“合作方”）签署了《北京祖名香香豆制品有限公司股权转让协议》和《解除合同协议书》，公司将按约定向合作方转让所持有的北京祖名50.83%股权。本次交易完成后，公司将不再持有祖名香香股权，祖名香香也将不再纳入公司合并报表范围。
祖名股份表示，根据公司发展战略及祖名香香的实际经营情况，经各方友好协商，决定终止相关合作。
半年报中也披露了这次出售的最新进展。截至2025年8月，公司收到合作方首笔股权转让款人民币1000万元。截至本报告期披露日，相关股权变更事项尚在办理中。
对祖名股份而言，祖名香香已成为一项亟待剥离的亏损资产。2023年为开拓京津冀市场，祖名股份与北京市香香唯一食品厂及其股东合资设立祖名香香，祖名股份以货币出资方式认缴人民币6100万元（占比50.83%）。然而祖名香香经营表现持续不佳：2024年祖名香香营业收入7202.64万元，亏损2352.4万元。2025年一季度实现营收2169.43万元，亏损383.72万元。
值得关注的是，此前，祖名股份通过祖名香香间接运营河北生产基地，这也是祖名股份在北方为数不多的基地之一。随着祖名香香的出售，公司也将同步失去该河北生产基地。目前，祖名股份在北方地区仅剩山西生产基地仍在运营。
行业分析认为，在竞争激烈的京津冀市场，祖名股份若想立足需持续投入大量资源进行品牌推广，而这不仅耗时，且需长期资金支撑，短期难以见效。此次出售祖名香香股权的行为，实质上是一种主动的战略调整，反映出公司正积极应对此前激进扩张所带来的亏损压力。
新京报记者 刘欢
编辑 唐峥
校对 付春愔宝钜证券
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